如何证券公司配资民资再保险概念股一览 民资再保险概念股投资指南

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  民资再保险概念股一览 民资再保险概念股投资指南

  编者按:随着近期泛海系宣布介入再保险市场如何证券公司配资,涉足再保险市场的非保险上市公司已达5家。这些非保险上市公司的进入,不仅改变国内再保险市场的格局,也为民资进入再保险市场开了先例。

  平安证券非银金融首席分析师缴文超表示,我国再保险市场发展较如何证券公司配资晚,按照目前再保险如何证券公司配资与直接保费的比例计算,根据保险业“新国十条”的保费目标,2020年我国再保险市场规模可达3300亿元以上。

  上市公司频涉再保险

  去年《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(保险业“新国十条”)的发布,为民间资本投资再保险提供了“准入证”。

  近日,民营资本泛海系的控制人卢志强表示,泛海拟投资再保险行业,公司组建已进入实际操作层面,“最快3个月内把申请提交至保监会”。卢志强表示,泛海系还将联合其他民营企业共同组建,届时,新公司将采取社会公开招聘方式,补齐专业人员短板。

  在此之前的2月13日,七匹狼(13.66 +2.17%,咨询)、爱仕达(17.43 +0.35%,咨询)、腾邦国际(66.11 -5.69%,咨询)三家上市公司同时发布公告,拟参与发起设立前海再保险公司。

  公告显示,前海再保险由主发起人深圳前海金融控股公司联合公司、深圳远致投资、中国邮政集团等多家法人机构共同以现金出资方式成立。业务范围是各类财产及意外和健康再保险业务,人寿再保险业务,中国保监会批准的资金运用业务,以及中国保监会批准的与保险有关的其他业务,注册资本30亿元。

  此次参与设立的深圳前海金控、中国邮政集团、深圳远致投资分别认购6亿股,持股比例分别为20%;爱仕达认购4.35亿股,持股比例为14.5%;七匹狼认购3.15亿,持股比例为10.5%;腾邦国际认购3亿股,持股比例为10%;启天控股认购1.5亿股,占比5%。

  另外,去年11月,海虹控股(46.03 停牌,咨询)宣布与德国通用再保险股份公司、中再寿险公司合作,建设第三方保险服务网络。这一举动也被市场解读为非保险机构跨界进入再保险领域。

  非保险机构介入再保险市场不仅扩大了这些上市公司的业务范围,而且拉升了这些再保险概念股的股价。上述5家上市公司中,有4家上市公司宣布涉足再保险业后,股价一路上涨,从宣布介入再保险市场后,截至昨日收盘七匹狼与爱仕达涨幅均超30%,腾邦国际涨幅达76%,海虹控股涨幅高达79%。www.southmoney.com

  民资进入再保险市场

  事实上,此前并无民营资本介入再保险市场,上述5家上市公司涉足再保险市场,或开民营资本进入再保险市场先河。

  根据中国保监会披露的数据,目前我国市场共有8家再保险机构。具体包括中再寿险、中再财险、太平再保险;另外5家为外资再保险机构在华的分公司,非完全独立的法人机构。

  长期以来,中国再保险市场被中再集团旗下的中再寿险、中再财险占据市场主导地位,市场份额遥遥领先。2013年中再集团再保险业务实现保费收入475.3亿元,占整个再保险市场近40%的份额。

  公开资料同时显示,中再集团的股东为财政部和汇金公司,两者合计持有其100%股权,而中再集团又持有中再寿险、中再财险各100%的股权。太平再保险是太平集团旗下资产,同样是国资系公司。国内再保险市场并无民营投资主体。

  对于今年以来民营投资主体的进入,有业内人士分析称,再保险牌照稀缺但是再保险业务具有开放性,直保公司均可开展,其中财务再保险或是快速盈利渠道;但值得注意的是,新设再保险公司缺乏运作经验,巨灾对再保险业务有较大影响。

  七匹狼也表示,由于再保险公司的批准设立和收入实现需要一定周期,产生盈利所需的时间可能较长,预计本项投资短期内可能不能获得投资收益;但如果本项目获得保监会批准设立后,能够实现规模化收入并实现预期盈利,则会给公司带来长期的投资收益。

  国内再保险市场巨大

  根据中国保监会发布的《保险统计数据报告》显示,作为保险产业链的重要组成部分,我国再保险行业起步较晚,市场主体较少,2013年我国专业再保险机构再保费收入1238亿元,占全球再保险市场的2%左右,发展潜力巨大。

  缴文超也表示,按照目前再保险与直接保费的比例计算,根据保险业“新国十条”的保费目标,2020年我国再保险市场规模可达3300亿元以上。

  值得一提的,尽管国内再保险市场发展潜力巨大,但各类机构的进入也引起也保监会的注意。3月19日,中国保监会正式发布了《中国保监会关于实施再保险登记管理有关事项的通知》,强化了再保险市场主体的信息披露要求,规定了登记信息的更新频率和重大事项的及时披露要求,以便我国保险公司及时掌握交易对手信息。

  另外,保监会将采取有效清单和黑名单管理模式。经再保险登记系统审核后,符合资质标准的机构将自动进入有效清单,供我国保险公司在开展再保险业务时选择;对于故意隐瞒信息或者故意发布虚假信息的机构,将从有效清单中剔除,并列入黑名单,不得参与中国市场再保险业务,以此加强再保险市场的诚信建设。

  七匹狼:去库存或尚未结束,品牌重塑进行时

  渠道调整和去库存可能仍未结束。

  我们认为公司的渠道调整和去库存可能仍未结束。公司14 年持续门店收缩,我们预计全年门店净减少约500 家,减少数量与13 年505 家持平,预计15年仍有一定程度的关店。为减少加盟商库存压力,公司加大库存回收,将大量库存转移到表内,14 年3 季度存货同比增长24.2%;存货周转持续放缓。

  推进品牌重塑。

  公司在调整期推进品牌重塑和提升,包括1)产品改善,聘请知名国际设计师,强化商品企划和设计企划职能;2)转变目前以清库存为主的电商职能,14 年尝试以电商品牌狼图腾推出极致衬衫,打造低倍率、高品质的男装产品;3)强化对终端的管理:实施渠道优化工程,针对不同区域制定相应的扶持措施,并推动零售标准化执行示范标杆店的建设及推广,提升终端店效。

  现金流充裕,布局投资业务。

  公司已明确投资+实业的战略转型方向:在优化主业竞争力的同时布局时尚消费领域的投资。我们认为公司充裕的现金也为该战略提供了可能性, 14 年前三季经营性活动现金流同比增长18.3%,在手现金约36 亿元。公司近期公布的投资计划包括:出资3 亿元与弘章资本合作发起消费产业基金;出资3.15 亿元参与发起设立前海再保险公司,占其注册资本金的10.5%。   

  估值:上调目标价至9.00 元,维持“卖出”评级。

  我们认为公司主业积极转型以及随着去库存逐步到位,利润率将于15 年下半年开始恢复,我们上调16/17 年EPS 预测4.2%/4.8%至0.48/0.54 元;再加上投资业务可能带来外延式增长点,我们上调目标价至9 元(原8.2 元),目前股价对应于15 年26 倍PE,高于12 年以来均值16 倍。 维持“卖出”评级。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流估值模型,WACC=8.5%。

  爱仕达调研报告:经营优化,效率提升

  投资要点:

  员工持股有利于增强团队稳定性

  本次参加员工持股计划的共有346人,其中公司董事、监事、高级管理人员11人,认购854万股本次非公开发行的股票。员工持股计划的推出有利于充分调动员工的工作积极性,公司自2010年上市以来高管变动较为频繁,员工持股计划的推出在一定程度上可以提升经营团队的稳定性。

  涉足再保险,未来有望贡献稳定的投资收益

  为优化公司经营结构,提升公司的综合竞争力,公司拟投资4.35亿元参股前海再保险股份有限公司,持股比例14.5%。前海再保险有望成为国内第二家再保险公司,第一家是中再集团。依托前海地缘优势,有利于从香港吸引再保险行业人才。再保险公司的开办和收入实现需要一定周期,预计经过几年的发展期未来有望给公司带来稳定的投资收益。

  城镇化率提升,厨房环境改善利好公司产品销售

  公司的主要产品是炊具和小家电,市场容量的增长受益于城镇化率提升以及消费升级。目前我国的城镇化率远低于发达国家平均水平,城镇化率的提升代表着消费者生活方式的改变,厨房环境的改善对于炊具及小家电的销售会有较大促进作用。同时消费者对食品安全的关注以及对健康生活的追求有利于具有一定知名度的品牌产品销售,公司将受益于抢食杂牌产品带来的市场份额提升。

  我们维持之前的盈利预测,维持买入评级。

  腾邦国际:15年金融业务增长将超预期

  投资要点:

  公司2014年净利润1.30亿元,同比增长43%,同时公布每10股派0.6元(含税)转增12股方案,业绩增速较快的原因:公司14年虽然传统机票代理业务收入受航空公司直销大幅提升和佣金率下降的影响,收入增速和毛利率都有所下降,但是得益于公司加快实施“商旅+金融”战略业务布局,商旅、金融等高毛利率的业务增长较快,由此带动公司盈利水平提高。

  展望15年,公司业绩仍有较强的高增长动力,如公司将继续通过外延式扩张扩大机票代理市场份额,15年机票的市场份额有望接近携程;公司已经通过创新性的手段拓宽差旅服务范围,15年商旅市场进入到大扩张阶段;公司将以GSS、八千翼、欣欣旅游、TMC四大业务平台为依托,通过为这些业务产业链各环节提供金融解决方案,来深化金融与旅游的结合,拓宽金融业务的增长空间,15年金融贷款规模将超预期。

  公司15年收入增速仍有望保持较快的增速,初步估算大约为26%,而由于高毛利率业务,如金融、差旅业务等快速增长带来的公司毛利率水平持续提高以及规模效应带来的费用率降低,公司净利润增速有望呈现更快的增长,虽然对应于15年92倍的估值略偏高,但考虑到15年公司仍有较多的有利于估值提升因素,如公司的并购基金目前已经在互联网金融、大旅游、大数据等领域已经储备了近70个项目,这些项目未来有可能被公司收购以进一步增强公司主导的大旅游生态圈价值,以及公司160亿的市值相对于携程两大综合旅游平台偏小,公司15年股价仍有上升空间。

  海虹控股上篇:基于PBM业务的健康管理公司,潜力巨大

  PBM 业务的第一步延伸:开拓商业健康险、驶入新蓝海。

  公司近期与商业保险公司进行商业健康险的合作,这是PBM 业务的第一步延伸,而商业健康险潜力巨大,10年之后规模有望过万亿,可以认为是一块未开发的处女地。我们总体判断,公司给商业健康险带来的价值在于:1、设计新产品(针对慢性病患者的产品),扩充产品线。2、加强保险公司赔付的事前监控。3、降低核保人员数量,提高效率。4、患者医疗费用的直接支付。

  PBM业务使得公司积累了强大的医疗数据分析能力。

  公司PBM业务试点范围覆盖全国20个省/直辖市的100余地市,覆盖参保人群约为4亿,监管4000亿基金,处理30亿单据/年。形成了强大的医疗数据分析能力。PBM系统是美国ESI 自1986年建立,历经近30年的积累,公司站在巨人的肩膀上实现了快速学习的过程,远超竞争对手。目前公司临床知识库和药品标准数据库涵盖18个子数据库,在ESI 的基础上还增加了中医药数据库,我们认为公司基于PBM 业务形成了强大的医疗数据分析能力和对医疗行业的深刻理解,这是公司超越竞争对手的核心竞争优势。

  PBM业务的第二步延伸:针对中高端人群的慢性病管理。

  基于PBM业务,公司开发出慢性病管理的工具:“新健康”app,双向连接医院和患者(C 端)。“新健康”给用户带来的价值包括: 1、针对慢性病患者提供医院和医生的推荐。2、对患者身体状态的监控,提供健康管理建议。3、为慢性病患者提供商业保险产品。4、为异地患者安排医院就诊。慢病管理可以做成子产品而嵌套进商业健康险,亦可开拓大企业的雇员福利计划,从而聚集C 端用户。我们认为目前中高端人群慢性病管理产品极为匮乏,海虹“新健康”将有广阔的市场空间。

  风险提示。

  与商业保险的合作、以及新健康业务推进进度低于预期。

  建议积极关注,首次覆盖暂无评级。

  公司与商业保险合作及慢病管理是可行的商业模式,但业绩尚未到爆发时点。

  预计14-16EPS0.02/0.02/0.04元。传统估值体系不适用于现在股价,首次覆盖,暂无评级。但公司商业模式日益清晰,我们会重点关注公司业务线的进展。